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亚洲欧美

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去年4月,豆瓣音乐与在线版权音乐授权平台V.Fine Music(以下简称V。 Fine)完成合并重组,正式成立新公司DNV音乐集团。豆瓣FM作为核心产品,目前单独成为DNV的流媒体事业部。在过去的2018年里,DNV集团在融资上动作频繁,成立三个月内拿下两轮融资。先是在4月份与豆瓣音乐合并时获得了挚信资本领投、险峰长青和唯猎资本跟投的近千万美元融资。去年8月,DNV集团又获得长甲国际控股集团投资的数千万元A+轮融资,此轮融资将用于战略资源的拓展和商业布局。

在格力电器原管理层达成了2005年-2007年的业绩目标后,格力集团履行了向公司管理层出售2139万股的承诺。但截至目前,格力集团尚有剩余500万股的激励承诺正在履行当中。格力集团认为,与股权激励相关的政策变化导致继续制定剩余股权激励计划将不符合现行有效的法律法规及规范性文件的规定,鉴于剩余股权激励计划因客观原因已无法实质性实施,且格力电器不会承担因格力集团终止上述剩余股权激励计划可能产生的任何费用或损失,格力集团特申请终止剩余股权激励计划。

因具备“强制性缴费”的属性,职业年金的刚性需求不容小觑。据业内人士估算,预计到明年底时,职业年金的“缴费+收益”规模合计有望超过万亿元。假设权益占比控制在10%,到明年底时,保守预计职业年金入市资金将超千亿元。更重要的是,职业年金基金肯定会是资本市场的长期参与者、稳定器。相比具体的比例和规模,更应关注职业年金基金对资本市场的“长钱稳定效应”。随着职业年金资金的迅猛增长,这种基石的稳定作用会越来越显著。

三是提高专业投资机构的行业运行质量。以公募基金为代表的专业机构投资者是稳定市场运行的主力军。随着银行公募理财、养老保险等长期资金陆续进入市场,专业机构投资者的规模将更加扩大,对市场的影响作用将更加明显。但是随着专业机构投资者之间的相互竞争日益激烈,在功利主义的经营管理机制引导下,机构投资行为不断扭曲,机构散户化成为普遍现象,反而放大了市场的动荡效应。重塑专业投资机构的行业运行秩序,重拾价值投资理念,对改善市场秩序具有重要意义。而随着我国资本市场持续对外开放,外资对A股投资比例将进一步加大,价值投资理念将进一步深入人心。

但需要注意的是,我们并不建议将下修条款的博弈作为常规的投资策略,因为是否执行下修很大程度上取决于发行人的主观意愿,案头研究的作用十分有限。同时,考虑到很多偏债型品种的正股关注度较低,市场研究的覆盖度不足,在面临可能的下修机会时,我们建议可以结合实地调研的交流结果,综合对转债的下修可能性作出判断。

不一定。转债的价格可拆分为平价和转股溢价率,其中平价变动幅度与正股的变动幅度一致。之所以转债产品在大多数时间的价格变动幅度都较正股更为温和,是因为平价和转股溢价率通常呈负相关关系,平价的上升往往伴随着估值水平的下降。然而在部分特殊情况下,转股溢价率可能出现与平价同向变动的情况。

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